শেনজেন, চীন – নভেম্বর 16: চীনের গুয়াংডং প্রদেশের শেনঝেনে 16 নভেম্বর, 2024-এ একটি স্মার্টফোন ব্যবহার করার সময় একটি ছেলে ব্যাংক অফ চায়না শাখার বাইরে বসে আছে৷
চেং জিন | Getty Images খবর | গেটি ইমেজ
চীনা বাণিজ্যিক ব্যাংক একটি বিশাল সমস্যা আছে.
বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতির সম্ভাবনা সম্পর্কে গ্রাহক এবং ব্যবসায়িকদের হতাশাগ্রস্ত হওয়ায়, ঋণের বৃদ্ধি স্থবির হয়ে পড়েছে। বেইজিংয়ের উদ্দীপনা ধাক্কা এখনও পর্যন্ত ভোক্তা ঋণের চাহিদাকে উদ্দীপিত করতে ব্যর্থ হয়েছে এবং এখনও অবনমিত অর্থনীতিতে কোনও উল্লেখযোগ্য পুনরুদ্ধার করতে পারেনি।
তাহলে ব্যাংক আপনার টাকা দিয়ে কি করবে? সরকারী বন্ড কিনুন।
LSEG ডেটা অনুসারে, চীনা সার্বভৌম বন্ডগুলি ডিসেম্বর থেকে একটি শক্তিশালী পুনরুদ্ধার করেছে, 10-বছরের ফলন এই মাসে ঐতিহাসিক সর্বনিম্নে নেমে এসেছে, প্রায় 34 বেসিস পয়েন্ট নেমে গেছে।
“ভোক্তা এবং কর্পোরেট ঋণের জোরালো চাহিদার অভাব সার্বভৌম বন্ড বাজারে মূলধন প্রবাহের দিকে পরিচালিত করেছে,” এডমন্ড গোহ বলেছেন, সিঙ্গাপুরের abrdn-এর স্থায়ী আয় বিনিয়োগের প্রধান৷
এটি বলেছিল, “তীরে সবচেয়ে বড় সমস্যা হল বিনিয়োগের জন্য সম্পদের অভাব”, তিনি যোগ করেছেন, “এই মুহূর্তে চীন মুদ্রাস্ফীতি থেকে বেরিয়ে আসতে পারে এমন কোন লক্ষণ নেই”।
নভেম্বর 2024 থেকে 11 মাসে মোট নতুন ইউয়ান ঋণ এক বছরের আগের তুলনায় 20% এর বেশি কমে 17.1 ট্রিলিয়ন ইউয়ান ($2.33 ট্রিলিয়ন) হয়েছে। পিপলস ব্যাংক অফ চায়না দ্বারা প্রকাশিত তথ্য অনুসারে. নভেম্বরে, দ নতুন ব্যাংক ঋণ ছিল 580 বিলিয়ন ইউয়ানএক বছর আগের তুলনায় 1.09 ট্রিলিয়ন ইউয়ান।
গত সেপ্টেম্বর থেকে চীনা কর্তৃপক্ষ যে বিস্তৃত উদ্দীপনামূলক পদক্ষেপগুলি উন্মোচন করা শুরু করেছে তা সত্ত্বেও ঋণের চাহিদা পুনরুদ্ধার করতে ব্যর্থ হয়েছে, যখন অর্থনীতি “প্রায় 5%” এর পুরো বছরের প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা পূরণ করতে পারেনি।
গোল্ডম্যান শ্যাস এই বছর বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতির প্রবৃদ্ধি 4.5%-এ মন্থর হতে দেখে এবং নভেম্বরের তুলনায় ডিসেম্বরে ক্রেডিট চাহিদা আরও কমবে বলে আশা করছে৷
“এখনও মানসম্পন্ন ঋণের চাহিদার অভাব রয়েছে কারণ বেসরকারী কোম্পানিগুলি নতুন বিনিয়োগ অনুমোদনের ক্ষেত্রে সতর্ক রয়েছে এবং পরিবারগুলিও পার্সের স্ট্রিংগুলিকে শক্ত করছে,” ING-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ লিন সং বলেছেন৷
এই বছরের জন্য, কর্তৃপক্ষ প্রতিশ্রুতি দিয়েছে উদ্দীপক খরচকে সর্বোচ্চ অগ্রাধিকার দেবে এবং কর্পোরেট অর্থায়ন এবং পরিবারের অর্থায়নের কম খরচে ঋণের চাহিদা পুনরুজ্জীবিত করবে।
সম্ভাব্য বিদেশী শুল্ক কর্মের মধ্যে অনিশ্চয়তার উচ্চ স্তরের কারণে বিনিয়োগকারীরা এই বছর “ঝুঁকিমুক্ত আয়ের উত্স” সন্ধান চালিয়ে যেতে পারে, সং বলেছেন, “দেশীয় নীতি সমর্থন কতটা শক্তিশালী হবে সে সম্পর্কে কিছু প্রশ্ন চিহ্ন এখনও রয়ে গেছে”।
কোন ভাল বিকল্প আছে
চীন রেনেসাঁর ব্যবস্থাপনা পরিচালক এবং ইক্যুইটি প্রধান অ্যান্ডি মেনার্ড বলেছেন, ঋণের মন্দা এমন এক সময়ে আসে যখন বন্ধকী, যা ক্রেডিট চাহিদাকে জ্বালানি দেয়, এখনও ট্যাঙ্কিং পর্যায়ে রয়েছে।
চীনা উপকূলীয় বিনিয়োগকারীদের আর্থিক এবং ভৌত উভয় বাজারে অর্থ রাখার জন্য “বিনিয়োগযোগ্য সম্পদের অভাব” মোকাবেলা করতে হবে।
বৃহস্পতিবার প্রকাশিত সরকারি তথ্যে দেখা গেছে যে চীন 2024 সালে বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি 0.2% ছিলইঙ্গিত দেয় যে দাম সামান্য বেড়েছে, যখন পাইকারি দাম 2.2% কমেছে।
সাংহাইতে সদর দফতরের সম্পদ ব্যবস্থাপক ওয়েকোয়ান্টের পোর্টফোলিও ম্যানেজার জং কে বলেন, অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়গুলো দুর্বল থাকবে এবং একটি শক্তিশালী রাজনৈতিক গতির আশা হ্রাস পাবে এই বিশ্বাসের কারণে প্রতিষ্ঠানগুলো সরকারি বন্ডের প্রতি ক্রমবর্ধমানভাবে বুলিশ হচ্ছে।
কে বলেন, বর্তমান নীতিগত হস্তক্ষেপগুলি কেবল “অর্থনৈতিক পতন এড়াতে এবং বাহ্যিক ধাক্কা এড়ানোর প্রচেষ্টা” এবং “শুধু একটি অবাধ পতন রোধ করার জন্য।”
‘নিখুঁত ঝড়’
ইউএস 10-বছরের ট্রেজারি ইল্ড জুন থেকে দ্রুত গতিতে বাড়ছে এবং বুধবার বৃদ্ধির ফলে ফলন 4.7% হয়েছে, এপ্রিলে শেষ দেখা স্তরের কাছাকাছি.
চীনা এবং মার্কিন সার্বভৌম বন্ডের মধ্যে ক্রমবর্ধমান ফলন পার্থক্য মূলধনের বহিঃপ্রবাহকে উত্সাহিত করতে এবং ইউয়ানের উপর আরও চাপ সৃষ্টি করতে পারে, যা ডলারের বিপরীতে দুর্বল হয়ে পড়ছে।
উপকূলীয় চীনা ইউয়ান বুধবার ডলারের বিপরীতে 16 মাসের সর্বনিম্নে পৌঁছেছে, যখন অফশোর ইউয়ান সেপ্টেম্বর থেকে বেশ কয়েক মাস ধরে হ্রাস পাচ্ছে।
“আমাদের কাছে নিখুঁত ঝড় রয়েছে,” বলেছেন এনহ্যান্স ইন্টারন্যাশনালের প্রতিষ্ঠাতা স্যাম রাদওয়ান, নিম্ন সরকারী বন্ডের ফলন, দীর্ঘায়িত আবাসন সংকট এবং ক্রমবর্ধমান শুল্কের প্রভাবকে ঝুঁকির কারণ হিসাবে উল্লেখ করেছেন, যা উপকূলীয় সম্পদের সাথে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের মনোভাবকে প্রভাবিত করে৷
বিদেশী বিনিয়োগকারীদের মধ্যে চীনের বন্ডের আবেদন হ্রাস করার সময়, ইউএস ট্রেজারিগুলির সাথে প্রসারিত ফলন পার্থক্য “বিদেশী তহবিলের ক্ষুদ্র অংশের কারণে” চীনা সরকারী বন্ডের কর্মক্ষমতার উপর খুব কম প্রভাব ফেলে, মেব্যাঙ্কের স্থায়ী আয় গবেষণার প্রধান উইনসন ফুন বলেছেন। ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংকিং গ্রুপ।
সিলভার আস্তরণের
পতনশীল ফলন বেইজিংয়ের জন্য একটি রৌপ্য আস্তরণের প্রস্তাব দেয় – অর্থায়নের খরচ কম – কারণ নীতিনির্ধারকরা এই বছর নতুন বন্ড ইস্যু করার আশা করছেন, ING-এর সং বলেছে।
স্থানীয় সরকারের তহবিল সংকট কমানোর লক্ষ্যে বেইজিং নভেম্বর মাসে $1.4 বিলিয়ন ঋণ অদলবদল কর্মসূচি উন্মোচন করেছে।
“2024 সালের বেশিরভাগ সময়, নীতিনির্ধারকরা যখনই 10-বছরের ফলন 2% এ পৌঁছেছে তখনই হস্তক্ষেপ করতে চলে গেছে,” সং বলেছেন, ডিসেম্বরে পিবিওসি “নিঃশব্দে হস্তক্ষেপ বন্ধ করেছে”।
বিনিয়োগকারীরা আশা করে যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক এই বছর নতুন আর্থিক সহজীকরণের ব্যবস্থা উন্মোচন করবে, যেমন মূল সুদের হারে আরও কমানো এবং নগদ ব্যাঙ্কের পরিমাণ রিজার্ভ হিসাবে রাখতে হবে। বছরের শুরুতে, বিপিসি বলেছে যে তারা সুদের হার কমিয়ে দেবে একটি “উপযুক্ত সময়ে”
“ব্যাংক আর্থিক নীতির টুলকিটকে সমৃদ্ধ ও উন্নত করবে, ট্রেজারি সিকিউরিটিজ ক্রয়-বিক্রয় পরিচালনা করবে এবং দীর্ঘমেয়াদী ফলনের গতিবিধিতে মনোযোগ দেবে” ৩ জানুয়ারী এ ঘোষণা.
হার কমানোর সম্ভাবনা, তবে, শুধুমাত্র বন্ড সমাবেশ চলতে থাকবে.
স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড ব্যাংকের অর্থনীতিবিদরা আশা করছেন যে বন্ড পুনরুদ্ধার এই বছর অব্যাহত থাকবে, তবে ধীর গতিতে। 2025 সালের শেষ নাগাদ 10 বছরের ফলন 1.40% এ নেমে যেতে পারে, তারা মঙ্গলবার একটি নোটে বলেছে।
প্রণোদনা নীতিগুলি অর্থনীতির কিছু খাতকে উত্সাহিত করতে শুরু করায় ক্রেডিট বৃদ্ধি মধ্য বছরের মধ্যে স্থিতিশীল হতে পারে, অর্থনীতিবিদরা বলেছেন, বন্ডের ফলন একটি ধীর পতনের দিকে পরিচালিত করে৷
শুক্রবার চীনের কেন্দ্রীয় ব্যাংক এ কথা জানিয়েছে সাময়িকভাবে সরকারি বন্ড ক্রয় বন্ধ করে দেবে বাজারে অতিরিক্ত চাহিদা এবং সরবরাহের অভাবের কারণে।
