আইরেনিক কেবিআর-এ অবস্থান নেয়। কিভাবে একজন কর্মী শেয়ারহোল্ডার মান উন্নত করতে পারেন

ব্যবসা: কেবিআর সারা বিশ্বের সরকার এবং ব্যবসায়িকদের বৈজ্ঞানিক, প্রযুক্তিগত এবং প্রকৌশল সমাধান প্রদান করে। কোম্পানি দুটি বিভাগের মাধ্যমে কাজ করে: সরকারী সমাধান এবং টেকসই প্রযুক্তি সমাধান। এর সরকারী সমাধান (GS) ব্যবসায়িক বিভাগ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, যুক্তরাজ্য এবং অস্ট্রেলিয়ার সামরিক বাহিনী এবং অন্যান্য সরকারী সংস্থাগুলিতে প্রতিরক্ষা, বুদ্ধিমত্তা, মহাকাশ, বিমান চালনা এবং অন্যান্য প্রোগ্রাম এবং মিশনগুলির জন্য সম্পূর্ণ জীবনচক্র সমর্থন সমাধান প্রদান করে। এর সাসটেইনেবল টেকনোলজি সলিউশনস (এসটিএস) ব্যবসায়িক অংশটি অ্যামোনিয়া/সিঙ্গাস/সার সমাধান, রাসায়নিক/পেট্রোকেমিক্যালস, ক্লিন রিফাইনিং এবং সার্কুলার প্রসেস/বৃত্তাকার অর্থনীতি কভার করে প্রক্রিয়া প্রযুক্তিতে নোঙর করা হয়েছে।

শেয়ার বাজার মূল্য: US$7.91 বিলিয়ন ($59.36 শেয়ার প্রতি)

সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে, কেবিআর সহ সরকারী ঠিকাদাররা আগত ট্রাম্প প্রশাসনের সাথে সম্পর্কিত অনুভূত ঝুঁকির প্রতিক্রিয়া হিসাবে সেক্টর-ব্যাপী অবমূল্যায়নের অভিজ্ঞতা অর্জন করেছে। বিনিয়োগকারীরা অনুমান করেছেন যে নতুন ডিপার্টমেন্ট অফ গভর্নমেন্ট এফিসিয়েন্সি (DOGE), ফেডারেল খরচ কমানোর আদেশ সহ, ইতিমধ্যেই প্রতিশ্রুতিবদ্ধ হয়েছে $2 ট্রিলিয়ন কাটা ফেডারেল বাজেটের, সরকারী ঠিকাদারদের লাভজনকতা একটি উল্লেখযোগ্য হ্রাস হতে পারে. ফলস্বরূপ, নির্বাচনের দিন এবং Irenic কোম্পানিতে একটি অবস্থান তৈরি করেছে এমন খবরের মধ্যে, KBR শেয়ার 18% এরও বেশি কমে গেছে। যাইহোক, DOGE অনুমানের জন্য কেবিআরকে অযথা শাস্তি দেওয়া হতে পারে। বাস্তবে, কেবিআর এই হুমকিগুলি থেকে বাজার বর্তমানে উপলব্ধি করার চেয়ে বেশি নিরাপদ বলে মনে হচ্ছে। প্রথমত, যদিও কোম্পানির GS ব্যবসা KBR এর রাজস্বের 75% প্রতিনিধিত্ব করে, এটি FY23-এ তার অপারেটিং আয়ের অর্ধেকেরও কম অবদান রেখেছিল। অধিকন্তু, GS-এর ব্যবসার 25% আন্তর্জাতিক, প্রধানত যুক্তরাজ্যে, DOGE-এর সম্ভাব্য প্রভাব থেকে সুরক্ষিত। মার্কিন বাজারে এই অংশের অবশিষ্ট 75% এর দিকে তাকালে, একটি ঘনিষ্ঠ বিশ্লেষণ প্রকাশ করে যে KBR-এর পরিষেবাগুলির শুধুমাত্র তুলনামূলকভাবে ছোট অংশগুলিই আনুমানিক খরচের চাপের সম্মুখীন হবে বলে আশা করা হচ্ছে। যদিও বর্তমানে অনেক কিছুই অনিশ্চিত, GS সেগমেন্টের হুমকি এই মুহুর্তে, অতিরঞ্জিত বলে মনে হচ্ছে। অধিকন্তু, এসটিএস বিভাগ নতুন প্রশাসনের পরিকল্পনার একটি সুবিধাভোগী হতে পারে। বিডেন প্রশাসনের অধীনে, এলএনজি প্ল্যান্টের জন্য রপ্তানি লাইসেন্সের উপর স্থগিতাদেশ দেওয়া হয়েছে এবং বেশ কয়েকটি প্রকল্প স্থগিত করা হয়েছে। ট্রাম্প প্রশাসন এটিকে বিপরীত করার পরিকল্পনা করেছে, যা KBR-এর জন্য একটি টেলওয়াইন্ড হতে পারে কারণ কোম্পানিটি নতুন এবং বিদ্যমান প্রকল্পগুলি জয় করার জন্য ভাল অবস্থানে রয়েছে।

সম্ভবত সাম্প্রতিক বহির্মুখী শেয়ারের দামের ধাক্কার পরে কেবিআর-এর ছাড়কৃত মূল্যায়ন দ্বারা আকৃষ্ট হয়ে আইরেনিক এখন দৃশ্যে প্রবেশ করেছে। Irenic কোম্পানিতে 1% এর বেশি অবস্থান সংগ্রহ করেছে এবং তার STS সেগমেন্ট বন্ধ করার জন্য ব্যবস্থাপনাকে অনুরোধ করছে। এগুলি মৌলিকভাবে বিভিন্ন ব্যবসা, বিভিন্ন সহায়তার প্রয়োজন, ব্যবস্থাপনার প্রয়োজনীয়তা এবং শেষ বাজার। যে কোম্পানিগুলি একত্রে নেই সেগুলিকে বিভিন্ন কারণে আলাদা করা উচিত: (i) প্রতিটি উপযুক্ত শেয়ারহোল্ডার বেসকে আকর্ষণ করতে পারে এবং উপযুক্ত একাধিক পেতে পারে; (ii) প্রতিটি ব্যক্তি নির্দিষ্ট ব্যবসায়িক প্রয়োজনের সাথে আরও সংযুক্ত হতে ব্যবস্থাপনা এবং পারিশ্রমিক ফোকাস উৎসর্গ করতে পারে; এবং (iii) পৃথকীকরণের ফলে সামগ্রিক কর্পোরেট খরচ হ্রাস পেতে পারে, ক্ষীণ এবং আরও দক্ষ সত্ত্বা উত্পাদন করতে পারে। KBR বর্তমানে 12 মাসের অ্যাডজাস্ট করা EBITDA থেকে প্রায় 11.5 গুণ এন্টারপ্রাইজ মূল্যে ট্রেড করে। পিয়ার কোম্পানিগুলোর দিকে তাকালে, GS সাধারণত এই রেঞ্জে ট্রেড করে, কিন্তু STS-এর মতো আরও 14-15 গুণ EBITDA অর্জন করে। উভয়কে আলাদা করা STS ব্যবসার পুনঃমূল্যায়ন করা উচিত, বিচ্ছেদের ফলে কোনো খরচ সঞ্চয়ের আগে শেয়ারহোল্ডারদের জন্য মূল্য তৈরি করা উচিত। দুটি ব্যবসা আলাদা করার মাধ্যমে, কোম্পানির বর্তমানে যে সকল কর্পোরেট খরচ বহন করে তার কোন প্রয়োজন হবে না, যার ফলে $50 মিলিয়ন সঞ্চয় হতে পারে যা সরাসরি নিচের লাইনে যাবে। অবশেষে, কোনো মূল্য সৃষ্টির আগে, কোম্পানি শেয়ারহোল্ডারদের জন্য অতিরিক্ত মূল্য তৈরি করতে শেয়ার পুনঃক্রয় করতে পারে। যদিও প্রতিটি মান তৈরির লিভার একা অবিশ্বাস্যভাবে আকর্ষণীয় নাও হতে পারে, এই সংমিশ্রণের ফলে শেয়ারহোল্ডারদের মূল্য 50% বৃদ্ধি পেতে পারে।

আইরেনিক একমাত্র শেয়ারহোল্ডার নন যিনি মনে করেন একটি বিভক্তি অর্থপূর্ণ; অন্যান্য অনেক শেয়ারহোল্ডার এই মতামত ভাগ. অন্য কথায়: দুটি কোম্পানিকে একসাথে রাখার কোন মানে হয় না। কয়েক বছর আগে, এটি যুক্তি দেওয়া ন্যায্য ছিল যে ইউনিটের আকার এবং তারুণ্যের কারণে একটি STS স্পিন-অফ কার্যকর ছিল না। 2021 সালে, সেগমেন্টটি $30 মিলিয়নের অপারেটিং ক্ষতির রিপোর্ট করেছে এবং পরবর্তী বছরগুলিতে, ব্যবস্থাপনা সফলভাবে এই যুক্তিটি তৈরি করেছে, এই বলে যে বিভাগটিকে আলাদা করার জন্য বড় হওয়া দরকার। কিন্তু STS এখন EBITDA-তে $400 মিলিয়নের কাছাকাছি জেনারেট করে এবং ব্যবস্থাপনার জন্য এটি অনুসরণ করার সময় এসেছে। আইরেনিক ম্যানেজমেন্টের সাথে পর্দার আড়ালে কাজ করা এবং জয়ের জন্য প্ররোচনার শক্তি ব্যবহার করে উপভোগ করে। KBR-এর কৌশলগত পর্যালোচনার ঘোষণা না হওয়া পর্যন্ত বা 14 ফেব্রুয়ারি, 2025-এর কোম্পানির অ্যাপয়েন্টমেন্টের সময়সীমা, যেটি প্রথমে আসে, ততক্ষণ পর্যন্ত আমরা আশা করি। যদি 14 ফেব্রুয়ারী এর মধ্যে কোন সন্তোষজনক ঘোষণা না করা হয়, আমরা আশা করব Irenic এমন কিছু করবে যা এর আগে কখনও করতে হয়নি – একটি প্রক্সি লড়াই শুরু করুন৷ যাইহোক, বিচ্ছেদের জন্য শেয়ারহোল্ডারদের সমর্থন দেওয়া হয়েছে এবং বোর্ডে একটি শূন্যপদ ছিল (জেনারেল লেস্টার এল. লাইলস সম্প্রতি ঘোষণা করা হয়েছে তিনি 2025 সালের বার্ষিক সভা থেকে শুরু করে বোর্ড থেকে অবসর নেবেন), আমরা আশা করি না যে এটি সেই পর্যায়ে পৌঁছাবে। যদি Irenic একটি বোর্ডের আসন পায়, এটি সম্ভবত একটি Irenic পরিচালকের বিপরীতে প্রাসঙ্গিক শিল্প অভিজ্ঞতা সহ একজন স্বাধীন পরিচালকের জন্য হবে।

যদি KBR একটি কৌশলগত পর্যালোচনা অনুসরণ করে, আমরা যদি অনুরূপ এবং প্রাসঙ্গিক পরিস্থিতি উল্লেখ না করি তাহলে আমরা বাদ পড়ব। এলিয়ট ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্ট সম্প্রতি রক্ষা করেছেন হানিওয়েলকে দুটি কোম্পানিতে বিভক্ত করার জন্য এবং হানিওয়েল পরবর্তীতে ঘোষণা করে একটি কৌশলগত পর্যালোচনা আপনার ব্যবসার হানিওয়েল একটি সম্ভাব্য কৌশলগত অংশ বা KBR এর সমস্ত অধিগ্রহনকারী হতে পারে। আইরেনিকের সহ-প্রতিষ্ঠাতা অ্যাডাম কাটজ এলিয়ট ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্টের একজন প্রাক্তন কর্মচারী ছিলেন এবং আমি নিশ্চিত যে তিনি এখনও সেখানে লোকেদের চেনেন।

কেন স্কয়ার 13D মনিটরের প্রতিষ্ঠাতা এবং সভাপতি, শেয়ারহোল্ডার সক্রিয়তার উপর একটি প্রাতিষ্ঠানিক গবেষণা পরিষেবা এবং 13D অ্যাক্টিভিস্ট ফান্ডের প্রতিষ্ঠাতা এবং পোর্টফোলিও ম্যানেজার, একটি মিউচুয়াল ফান্ড যা 13D অ্যাক্টিভিস্ট বিনিয়োগের একটি পোর্টফোলিওতে বিনিয়োগ করে।