বিনামূল্যের সম্পাদকের ডাইজেস্ট আনলক করুন
এফটি সম্পাদক রাউলা খালাফ এই সাপ্তাহিক নিউজলেটারে তার প্রিয় গল্পগুলি নির্বাচন করেছেন।
বেসরকারি বাজারের সাম্প্রতিক বৃদ্ধি একটি ঘটনা। প্রকৃতপক্ষে, প্রাইভেট ফান্ড, যার মধ্যে ভেঞ্চার ক্যাপিটাল, প্রাইভেট ইক্যুইটি, প্রাইভেট ডেট, অবকাঠামো, কাঁচামাল এবং রিয়েল এস্টেট রয়েছে, এখন আর্থিক কার্যকলাপে প্রাধান্য পেয়েছে। কনসালটেন্সি ম্যাককিন্সির মতে, ব্যক্তিগত বাজারে ব্যবস্থাপনার অধীনে সম্পদ অর্জন 2023 সালের মাঝামাঝি পর্যন্ত 13.1 বিলিয়ন ডলার এবং 2018 সাল থেকে প্রতি বছর প্রায় 20% বৃদ্ধি পেয়েছে।
বহু বছর ধরে, প্রাইভেট মার্কেটগুলি পাবলিক মার্কেটের তুলনায় বেশি শেয়ার দখল করেছে, যেখানে শেয়ার পুনঃক্রয় এবং অধিগ্রহণ কার্যকলাপের ফলে সৃষ্ট পুনব্যাক নতুন সমস্যাগুলির একটি হ্রাসমান পরিমাণ দ্বারা অফসেট হয়নি। প্রাইভেট মার্কেটের প্রাণবন্ততার অর্থ হল কোম্পানিগুলি পুঁজির অ্যাক্সেস পাওয়ার বিষয়ে উদ্বেগ ছাড়াই অনির্দিষ্টকালের জন্য ব্যক্তিগত থাকতে পারে।
ফলাফলগুলির মধ্যে একটি হল শেয়ার বাজার এবং অর্থনীতির অনুপাতে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি যা বিনিয়োগকারী, নীতিনির্ধারক এবং জনসাধারণের কাছে স্বচ্ছ নয়। মনে রাখবেন যে প্রকাশের প্রয়োজনীয়তাগুলি মূলত নিয়ন্ত্রণের পরিবর্তে চুক্তির বিষয়।
2007-08 আর্থিক সংকট থেকে অতি-নিম্ন সুদের হারের প্রেক্ষাপটে এই বৃদ্ধির বেশিরভাগই ঘটেছে। ম্যাককিনসে উল্লেখ করেছেন যে 2010 বা তার পরে এবং 2021 বা তার আগে বন্ধ হওয়া অধিগ্রহণ চুক্তিগুলি থেকে মোট রিটার্নের প্রায় দুই-তৃতীয়াংশ বাজার মূল্যায়নের গুণিতক এবং উন্নত কার্যকারিতার পরিবর্তে বৃহত্তর আন্দোলনকে দায়ী করা যেতে পারে।
আজ, এই অসাধারণ লাভ আর পাওয়া যায় না. কঠোর মুদ্রানীতির কারণে ঋণ নেওয়ার খরচ বেড়েছে এবং প্রাইভেট ইক্যুইটি ম্যানেজাররা কম গতিশীল বাজার পরিবেশে পোর্টফোলিও কোম্পানিগুলো বিক্রি করা কঠিন বলে মনে করেছেন। যাইহোক, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের তরল বিকল্প বিনিয়োগের জন্য ক্রমবর্ধমান ক্ষুধা রয়েছে। এবং বড় সম্পদ ব্যবস্থাপকরা এই এলাকায় ধনী খুচরা বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করতে চাইছেন।
ঐতিহাসিক উচ্চতার কাছাকাছি সরকারি পুঁজির সাথে, ব্যক্তিগত পুঁজিকে একটি মালিকানা কাঠামোর মধ্যে উদ্ভাবনের আরও ভাল এক্সপোজার হিসাবে দেখা হয় যা তালিকাভুক্ত খাতের তুলনায় অধিকতর তদারকি এবং জবাবদিহিতা নিশ্চিত করে। এদিকে, যুক্তরাজ্যের একটি থিঙ্ক ট্যাঙ্ক অফিশিয়াল মনিটারি অ্যান্ড ফাইন্যান্সিয়াল ইনস্টিটিউশন ফোরামের জরিপকৃত তহবিলের অর্ধেক বলেছে যে তারা আগামী 12 মাসে ব্যক্তিগত ঋণে তাদের এক্সপোজার বাড়ানোর আশা করছে – গত বছরের প্রায় এক চতুর্থাংশ থেকে।
একই সময়ে, রাজনীতিবিদরা, বিশেষ করে যুক্তরাজ্যের, অবকাঠামো সহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে বিনিয়োগ করতে পেনশন তহবিলকে উত্সাহিত করার লক্ষ্যে এই মাথাব্যথাকে অনুপ্রেরণা দিচ্ছেন। ইউরোপ জুড়ে, নিয়ন্ত্রকরা সংজ্ঞায়িত অবদান পেনশন প্ল্যানগুলিতে তারল্য নিয়ম এবং মূল্য ক্যাপ শিথিল করছে।
এই মাথাব্যথা বাজারে বিনিয়োগকারীরা যথেষ্ট পরিমাণে তারল্য প্রিমিয়াম কাটাবে কিনা তা বিতর্কিত। একটি জয়েন্ট রিপোর্ট অ্যাসেট ম্যানেজার থেকে আমুন্ডি এবং ক্রিয়েট রিসার্চ প্রাইভেট মার্কেটে উচ্চ ফি এবং চার্জ হাইলাইট করে। এটি বিনিয়োগ প্রক্রিয়া এবং কর্মক্ষমতা মূল্যায়নের অস্বচ্ছতা, পোর্টফোলিও কোম্পানিগুলির অকাল প্রস্থানের কারণে উচ্চ ঘর্ষণ খরচ, চূড়ান্ত বিনিয়োগের রিটার্নের উচ্চ বিচ্ছুরণ এবং শুষ্ক পাউডারের একটি সর্বদা উচ্চ স্তরের – বরাদ্দ করা কিন্তু বিনিয়োগ করা হয়নি, এর বর্ণনা দেয়। সুযোগের জন্য অপেক্ষা করছে। প্রতিবেদনে সতর্ক করা হয়েছে যে বিকল্প সম্পদে বিপুল প্রবাহ রিটার্ন কমিয়ে দিতে পারে।
বেসরকারী বাজারের বিকাশ নিয়ে বিস্তৃত অর্থনৈতিক প্রশ্ন রয়েছে। অ্যালিসন হেরেন লি, ইউএস সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের প্রাক্তন কমিশনার হিসাবে, নির্দেশিত যেমন দেখা যায়, ব্যক্তিগত বাজারগুলি সরকারী বাজারে তথ্যের সুবিধা এবং মূল্যের স্বচ্ছতা নেওয়ার ক্ষমতার উপর যথেষ্ট নির্ভর করে। এবং যেহেতু পাবলিক মার্কেটগুলি ক্রমাগত সঙ্কুচিত হতে থাকে, সেই ভর্তুকিটির মূল্যও ততই বৃদ্ধি পায়। ব্যক্তিগত বাজারের অস্বচ্ছতাও দুর্বল মূলধন বরাদ্দের দিকে নিয়ে যেতে পারে, হেরেন লির মতে।
প্রাইভেট ইক্যুইটি মডেলটিও কিছু ধরণের অবকাঠামো বিনিয়োগের জন্য আদর্শ নয়, যেমন অভিজ্ঞতা ব্রিটিশ জল শিল্প প্রদর্শন করে ম্যাসাচুসেটস বিশ্ববিদ্যালয়ের Lenore Palladino এবং Harrison Karlewicz যুক্তি দেন যে সম্পদ ব্যবস্থাপকরা একটি অন্তর্নিহিত দীর্ঘমেয়াদী ভাল বা পরিষেবার সবচেয়ে খারাপ ধরনের মালিক। এর কারণ তাদের উদ্ভাবনের জন্য স্বল্পমেয়াদে বলিদান বা এমনকি দীর্ঘমেয়াদী রক্ষণাবেক্ষণের কোনো উৎসাহ নেই।
বেসরকারী বাজারে স্থানান্তরের পিছনে গতিশীলতার বেশিরভাগই নিয়ন্ত্রক। আর্থিক সংকটের পর ব্যাঙ্কগুলির উপর আরোপিত কঠোর মূলধন পর্যাপ্ততার প্রয়োজনীয়তা কম কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রিত নন-ব্যাঙ্ক আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিতে ঋণ প্রদানের দিকে পরিচালিত করে। এটি একটি খারাপ জিনিস ছিল না, কারণ ছোট এবং মাঝারি আকারের কোম্পানিগুলির জন্য ঋণের নতুন উত্স ছিল। কিন্তু সম্পর্কিত ঝুঁকি ট্র্যাক করা কঠিন।
প্যালাডিনো এবং কার্লেউইচের মতে, নিয়ন্ত্রিত ব্যাংকিং সেক্টরের সাথে তাদের আন্তঃসম্পর্ক, ঋণের শর্তাবলীর অস্বচ্ছতা, ঋণের তরল প্রকৃতি এবং সম্ভাব্য পরিপক্কতার ফাঁকের কারণে ব্যক্তিগত ক্রেডিট তহবিল বৃহত্তর আর্থিক ব্যবস্থায় সম্ভাব্য পদ্ধতিগত ঝুঁকির একটি অনন্য সেট উপস্থাপন করে। সীমিত অংশীদারদের (বিনিয়োগকারীদের) তহবিল উত্তোলনের জন্য প্রয়োজনীয়তার সাথে।
তার অংশের জন্য, IMF যুক্তি দিয়েছিল যে ব্যক্তিগত ঋণের দ্রুত বৃদ্ধি, বৃহৎ লেনদেনে ব্যাঙ্কগুলির থেকে ক্রমবর্ধমান প্রতিযোগিতা এবং পুঁজি সংগ্রহের চাপ, দামের অবনতি ঘটাতে পারে এবং নিম্নমানের আন্ডাররাইটিং সহ মূল্যহীন অবস্থার অবনতি ঘটাতে পারে৷ এবং আন্ডাররাইটিং মান দুর্বল করা। চুক্তি, ভবিষ্যতে ক্রেডিট ক্ষতির ঝুঁকি বৃদ্ধি. পরবর্তী আর্থিক সংকট কোথা থেকে আসবে তা অনুমান করার জন্য কোন পুরস্কার নেই।
