15 আগস্ট, 2023-এ ওয়াশিংটন, ডিসি-তে ইউএস ট্রেজারি বিল্ডিং।
নাথান হাওয়ার্ড | ব্লুমবার্গ | গেটি ইমেজ
যেন 2024 সালে বন্ড ক্র্যাশ যথেষ্ট খারাপ ছিল না, স্থির আয়ের বিনিয়োগকারীরা পরের বছর বেশ কয়েকটি চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হবে, যার মধ্যে স্বল্পমেয়াদী নোটের পরিপক্কতা সম্পর্কে একটি স্বল্প পরিচিত উদ্বেগ রয়েছে।
প্রায় $3 ট্রিলিয়ন মার্কিন ঋণ 2025 সালে পরিপক্কতায় পৌঁছবে বলে আশা করা হচ্ছে, এর বেশিরভাগই স্বল্পমেয়াদী প্রকৃতির যা ট্রেজারি ডিপার্টমেন্ট গত কয়েক বছর ধরে প্রচুর পরিমাণে জারি করছে।
যখন এটি পুনর্নবীকরণের সময় আসে তখন সরকার এই ঋণের সময়কাল বাড়ানোর চেষ্টা করবে বলে আশা করা হচ্ছে, এটি আরেকটি মাথাব্যথার কারণ হতে পারে যদি বাজার ইতিমধ্যেই একটি বিশাল ট্রেজারি ইস্যু হওয়ার আশা করা হয় তা শোষণ করতে প্রস্তুত না হয়, যেমন মার্কিন অর্থায়ন প্রায় $2 ট্রিলিয়ন বাজেট ঘাটতি।
স্ট্র্যাটেগাস রিসার্চ পার্টনারস-এর স্থায়ী আয়ের প্রধান টম জিৎজোরিস বলেছেন, “যদি আপনি ধরে নেন যে আমরা 2025-এর পরে এক ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি ঘাটতি করতে যাচ্ছি, তাহলে শেষ পর্যন্ত, ক্রমবর্ধমানভাবে, এটি ট্রেজারি নোট ইস্যুকে অভিভূত করবে।” তিনি বলেন মঙ্গলবার সিএনবিসি-তে “চিৎকারের বাক্স।”
স্ট্র্যাটেগাস অনুমান করে যে বর্তমানে $28.2 ট্রিলিয়ন ট্রেজারি বাজারে “উদ্বৃত্ত” ট্রেজারি সিকিউরিটিজ $2 ট্রিলিয়ন রয়েছে৷
“এগুলিকে ধীরে ধীরে পর্যায়ক্রমে আউট করতে হবে এবং বেশিরভাগ বক্ররেখার পাঁচ থেকে 10 বছরের অংশে বাদ দিতে হবে এবং এটি সম্ভবত আগামী বছরের ঘাটতির চেয়ে এখনই বাজারের জন্য একটি বড় উদ্বেগ,” Tzitzouris বলেছেন।
সাধারণত, ট্রেজারি বিভাগ মোট ঋণের মাত্র 20% এর বেশি বন্ড ইস্যু রাখতে পছন্দ করে। কিন্তু সাম্প্রতিক বছরগুলোতে এই শেয়ার বেড়েছে ঋণের সিলিং এবং বাজেট নিয়ে লড়াই এবং সরকারকে চলমান রাখার জন্য ট্রেজারির জন্য অবিলম্বে অর্থ সংগ্রহের প্রয়োজন।
2024 সালে, ট্রেজারি সমস্যা সিকিউরিটিজ ইন্ডাস্ট্রি অ্যান্ড ফাইন্যান্সিয়াল মার্কেটস অ্যাসোসিয়েশন অনুসারে, নভেম্বর মাস পর্যন্ত মোট $26.7 ট্রিলিয়ন, যা 2023 থেকে 28.5% বৃদ্ধি পেয়েছে।
ট্রেজারি সচিব মো জ্যানেট ইয়েলেন এই বছরের শুরুর দিকে কংগ্রেসের রিপাবলিকান এবং অর্থনীতিবিদ নুরিয়েল রুবিনির সমালোচনার সম্মুখীন হন, যিনি নির্বাচনের বছরে স্বল্পমেয়াদী অর্থায়নের খরচ কম রাখতে এবং অর্থনীতিকে উদ্দীপিত করার প্রয়াসে এতগুলি বিল জারি করার জন্য বিভাগকে অভিযুক্ত করেছিলেন। স্কট বেসেন্ট, প্রেসিডেন্ট নির্বাচিত ডোনাল্ড ট্রাম্প ট্রেজারি সেক্রেটারি পদে নির্বাচিত হয়েছেন, সমালোচকদের মধ্যেও ছিলেন.
যাইহোক, ফেডারেল রিজার্ভ অস্বাভাবিক পদক্ষেপ নেওয়ার পরপরই সেপ্টেম্বরের শেষ থেকে ফলন বেড়েছে। আপনার বেঞ্চমার্ক ঋণ হার হ্রাস অর্ধ শতাংশ পয়েন্ট দ্বারা।
ফলন এবং দাম বিপরীত দিকে চলে যাওয়ার সাথে, এটি ট্রেজারি বাজারের জন্য একটি দুর্বিষহ বছর ছিল। দ iShares 20+ বছরের ট্রেজারি বন্ড ETF (TLT) 23% লাভের তুলনায় 2024 সালে 11% এরও বেশি হারিয়েছে S&P 500.
ব্যবসায়ীরা এখন রেট কমানোর একটি অগভীর পথে বাজি ধরেছে এবং বিনিয়োগকারীদের ইস্যু করার প্রবাহের সাথে মোকাবিলা করতে হচ্ছে, এটি স্থির আয়ের জন্য আরেকটি চ্যালেঞ্জিং বছর হতে পারে।
“পরের বছর ঘাটতি আসলে 2024 সালের তুলনায় বস্তুগতভাবে হ্রাস করা উচিত,” Tzitzouris বলেছেন। “সুতরাং সেই বিলগুলি কাটা এবং ফেলে দেওয়া এখনই একটি বড় উদ্বেগের বিষয়।”
