আন্দ্রেয়া ওরসেল, ইউনিক্রেডিট-এর সিইও, লন্ডন, যুক্তরাজ্য, বৃহস্পতিবার, নভেম্বর 23, 2023-এ।
ব্লুমবার্গ | ব্লুমবার্গ | গেটি ইমেজ
দুটি অধিগ্রহণ সম্পর্কের মধ্যে ছেঁড়া, ইউনিক্রেডিটোআন্দ্রেয়া ওরসেল এখনও ইতালির জন্য তার প্রার্থিতা মিষ্টি করার জায়গা আছে বিপিএম ব্যাংকবিশ্লেষকরা বলছেন, রাজনৈতিক অস্থিরতা জার্মানির সঙ্গে চুক্তির পথে বাধা হয়ে দাঁড়িয়েছে কমর্জব্যাংক.
2007 সালে ডাচ ব্যাংক ABN Amro-এর বিতর্কিত অধিগ্রহণ এবং পরবর্তীতে বিলুপ্তির ক্ষেত্রে একবার একজন মূল স্থপতি, Orcel সেপ্টেম্বরে ঘোষণার সাথে তার আন্তঃসীমান্ত একত্রীকরণের উচ্চাকাঙ্ক্ষা পুনর্বিবেচনা করেন। আশ্চর্য বাজি নির্মাণ Commerzbank এ। সম্প্রতি পর্যন্ত, জার্মানির সবচেয়ে বড় ঋণদাতা, ডয়েচে ব্যাংকের সম্ভাব্য একীভূত অংশীদার হিসেবে পরবর্তীটি জল্পনা-কল্পনার বিষয় ছিল।
জার্মান সরকারের প্রতিরোধের মধ্যে – এবং চ্যান্সেলর ওলাফ স্কোলজের ক্ষমতাসীন জোটে অশান্তির মধ্যে – ইউনিক্রেডিটও গত মাসে ব্যাঙ্কো বিপিএম-এর দিকে মনোযোগ দিয়েছে, 10 বিলিয়ন ইউরো (US$10.5 বিলিয়ন) অফার যা ইতালীয় দম্পতি বলেছিল যে “অস্বাভাবিক অবস্থার” অধীনে বিতরণ করা হয়েছিল এবং এটি এর লাভজনকতা এবং বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে প্রতিফলিত করে না।
পথে, ওরসেল ইতালীয় প্রশাসনের দৃষ্টি আকর্ষণ করেছিল, অর্থনীতি মন্ত্রী জিয়ানকার্লো জিওরগেটি সতর্ক করে দিয়েছিলেন যে “যুদ্ধ হারার নিশ্চিত উপায় হল দুটি ফ্রন্টে জড়িত হওয়া।” ইতালীয় বার্তা সংস্থা আনসা অনুসারে.
বিশ্লেষকরা বলছেন প্রত্যাখ্যান করা ইউনিক্রেডিট – যার CET1 অনুপাত, ব্যাঙ্কের আর্থিক শক্তি এবং স্থিতিস্থাপকতা প্রতিফলিত করে, এই বছরের প্রথম তিন প্রান্তিকে 16%-এর উপরে দাঁড়িয়েছে – এখনও তার অভ্যন্তরীণ অফার উন্নত করতে পারে।
মর্নিংস্টারের সিনিয়র ইক্যুইটি বিশ্লেষক জোহান স্কোল্টজ সিএনবিসিকে বলেন, “(ব্যাঙ্কো বিপিএম) সরবরাহ বাড়ানোর জায়গা আছে।”
যাইহোক, তিনি এটি করার জন্য “সীমিত” স্থান সম্পর্কে সতর্ক করেছিলেন। “10% এর বেশি চিন্তা করুন (বৃদ্ধি), আপনি সম্ভবত শেয়ারহোল্ডারদের মুনাফা কমিয়ে দেবেন।”
ইউনিক্রেডিট-এর প্রাথমিক প্রস্তাবটি ছিল একটি সর্ব-শেয়ার চুক্তি যা ইতালির দুটি বৃহত্তম ঋণদাতাকে একত্রিত করবে, তবে এটি প্রতিটি শেয়ারের জন্য মাত্র 6,657 ইউরো প্রস্তাব করেছিল।
Scholtz এবং Filippo Alloatti, ফেডারেটেড হার্মিসের সিনিয়র ক্রেডিট বিশ্লেষক, উভয়ই বলেছেন, UniCredit একটি নগদ উপাদান যোগ করে প্রস্তাবকে মিষ্টি করতে পারে।
“মনে রাখবেন, এটি (ব্যাঙ্ক) BPM কেনার জন্য Orcel এর দ্বিতীয় প্রচেষ্টা… আমি মনে করি না তৃতীয় কোনো প্রচেষ্টা হবে। আমার মনে হয় হয় তারা এখনই (ডিল) বন্ধ করে দেবে, অথবা সে সম্ভবত পিছিয়ে যাবে। তাই আমি বিশ্বাস করি যে একটি নগদ উপাদান খেলা হতে পারে,” Alloatti গত মাসে Orcel ব্যাঙ্কো BPM লেবেল একটি “ঐতিহাসিক লক্ষ্য” – ইউনিক্রেডিট পূর্বে একটি জাতীয় ইউনিয়ন চেয়েছিল মিডিয়া রিপোর্টের শিখা ফ্যানিং. 2022।
ইতালীয় পর্যায়টি M&A কার্যকলাপের জন্য গত মাসের শুরুর দিকে সেট করা হয়েছিল, যখন ব্যাঙ্কো BPM মন্টে দে পাস্কির 5% অংশীদারিত্ব অধিগ্রহণ করেছিল – বিশ্বের প্রাচীনতম ঋণদাতা এবং অন্য একটি প্রাক্তন ইউনিক্রেডিট অধিগ্রহণ লক্ষ্যমাত্রা, 2021 সালে আলোচনার পতন না হওয়া পর্যন্ত – যখন রোম তার কমানোর চেষ্টা করেছিল উদ্ধারকৃত ব্যাঙ্কে অংশীদারিত্ব।
সমালোচনামূলকভাবে, Scholtz উল্লেখ করেছেন, UniCredit-এর অফার “(ব্যাঙ্ক) BPMকে একটি কঠিন অবস্থানে রাখে”, একটি প্যাসিভিটি নিয়ম চালু করে যা শেয়ারহোল্ডারের অনুমোদন ছাড়াই অফারটিকে বাধাগ্রস্ত করতে পারে এমন কোনো পদক্ষেপ নিতে বাধা দেয় – এবং কোম্পানির নিজস্ব উচ্চাকাঙ্ক্ষাকে বাধা দিতে পারে নভেম্বরের প্রথম দিকে অর্জন তহবিল ব্যবস্থাপক অনিমা হোল্ডিং-এর নিয়ন্ত্রণও রয়েছে Monte dei Paschi-এ 4% শেয়ারের মালিক.
প্রতিরক্ষা-আক্রমণ
সুদের হার হ্রাসের পরিবেশে ইউনিক্রেডিট-এর সর্বোত্তম প্রতিরক্ষা একত্রীকরণ আক্রমণ হতে পারে।
“মাল্টি-বছরের পুনর্গঠন, ব্যালেন্স শীট ঝুঁকি হ্রাস এবং উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত ক্ষতি শোষণ ক্ষমতা” ইউনিক্রেডিটকে এগিয়ে নিয়ে গেছে BBB+ দীর্ঘমেয়াদী ঋণ রেটিং অক্টোবরে ফিচ রেটিং থেকে, ইতালির উপরে সার্বভৌম বন্ড.
কিন্তু ঋণদাতাকে এখন আরও নমনীয় আর্থিক নীতির পরিবেশের মুখোমুখি হতে হবে, যেখানে “অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট এবং ব্যাঙ্কিং খাতে তুলনামূলকভাবে সীমিত উপস্থিতির কারণে সুদের হারের পরিবর্তনের জন্য এটি আরও বেশি উন্মুক্ত হয়,” বলেছেন স্কোপ রেটিং-এর একজন বিশ্লেষক আলেসান্দ্রো বোরাত্তি। গত মাসে লিখেছেন.
উভয় অধিগ্রহণ দৃষ্টিকোণ এই এক্সপোজার কিছু হেজ. জার্মানিতে Commerzbank-এর একীভূতকরণ, যেখানে UniCredit তার HypoVereinsbank বিভাগের মাধ্যমে কাজ করে, পুঁজিবাজার, উপদেষ্টা, অর্থপ্রদান এবং ট্রেড ফিনান্স কার্যক্রম জুড়ে সমন্বয় তৈরি করতে পারে, JPMorgan বিশ্লেষকরা নভেম্বরের একটি নোটে পতাকাঙ্কিত করেছেন। তারা যোগ করেছে যে এই ধরনের ইউনিয়ন অর্থায়নে একটি “সীমিত” সুবিধা তৈরি করবে, কারণ দুটি ব্যাঙ্কের স্প্রেড ইতিমধ্যেই ঘনিষ্ঠভাবে আলোচনা করা হয়েছে।
বাড়ির কাছাকাছি, Scholtz নোট, Banco BPM সম্পদ ব্যবস্থাপনায় পরিপূরক শক্তি প্রদান করে। অ্যালোত্তি বলেছেন যে জাতীয় মঞ্চে নেতৃত্বের ভূমিকা নিতে ইতালীয় ঋণদাতার একমাত্র অবশিষ্ট বিকল্পগুলির মধ্যে একটি জাতীয় সহকর্মীকে গ্রহণ করা।
“ইতালিতে (সবচেয়ে বড় ইতালীয় ব্যাঙ্ক) শূন্যস্থান পূরণের জন্য তারা সত্যিই অনেক কিছু কিনতে পারে না ইন্তেসা. সম্ভবত ব্যাঙ্কো বিপিএম… সে কারণেই তারা অতীতে এটি দেখেছিল,” অ্যালোত্তি বলেছিলেন। “ব্যাঙ্কো বিপিএমই একমাত্র ব্যাঙ্ক যা তারা ইন্তেসার একটু কাছাকাছি যাওয়ার জন্য কিনতে পারে।” ইন্তেসা সানপাওলো বর্তমানে মোট ইতালির বৃহত্তম ব্যাঙ্ক। সম্পদ
ব্যাঙ্কো বিপিএমের কাছে গিয়ে, কেবিডব্লিউ বিশ্লেষক হুগো ক্রুজ ইমেল করা মন্তব্যে CNBC কে বলেছেন, জার্মান শেয়ারহোল্ডারদের সংকেত দেওয়ার “অ্যাডেড ভ্যালু”ও রয়েছে যে UniCredit-এর অন্যান্য M&A বিকল্পগুলি উপলব্ধ রয়েছে৷ যাইহোক, তিনি জোর দিয়েছিলেন যে অভ্যন্তরীণ টেকওভার অফার সম্ভবত “প্রধানত ইতালীয় ব্যাঙ্কিং সিস্টেমের একত্রীকরণ প্রক্রিয়ার ত্বরান্বিত করার প্রতিক্রিয়া”, যা মন্টে দেই পাচি-তে ব্যাঙ্কো বিপিএম-এর অংশীদারিত্বের অধিগ্রহণের ফলে শুরু হয়েছিল৷
ইউনিক্রেডিট তার উভয় অধিগ্রহণ লক্ষ্যমাত্রা গ্রহণ করার চেষ্টা করলে বিশ্লেষকরা উচ্চ ইন্টিগ্রেশন খরচ এবং ব্যবস্থাপনার সময় একটি বড় খরচের দিকে ইঙ্গিত করে Orcel-কে বিদেশে বাড়তে বা বাড়িতে থাকার মধ্যে সিদ্ধান্ত নিতে হতে পারে।
শেষ পর্যন্ত, KBW এর ক্রুজ বলেছেন, ইতালীয় ঋণদাতা – যা তার 15-এ পৌঁছেছেদ এই পতনের ক্রমাগত ত্রৈমাসিক বৃদ্ধি এবং এটির শেয়ারের মূল্য বছরে প্রায় 61% বৃদ্ধি পেয়েছে – এটি একা থাকতে বেছে নিতে পারে।
“আমি মনে করি না মিঃ ওরসেলকে একটি ব্যাঙ্ক অধিগ্রহণ করতে হবে৷ তিনি ইতিমধ্যেই বলেছেন যে কোনও অধিগ্রহণের জন্য (UniCredit’s) স্বতন্ত্র কৌশলের তুলনায় মূল্য যোগ করতে হবে এবং, যদি কোনও অধিগ্রহণ না হয় তবে ব্যাঙ্কটি চালিয়ে যাবে একই কৌশল এটি ইতিমধ্যে শেয়ারহোল্ডারদের জন্য একটি উচ্চ স্তরের মূলধন বন্টন অন্তর্ভুক্ত করেছে এবং 2027 সালের শেষ নাগাদ উদ্বৃত্ত মূলধন ব্যবহার করার লক্ষ্য রয়েছে,” তিনি বলেন, উল্লেখ্য যে ইতালীয় ঋণদাতা পূর্বে বিড করা থেকে বিরত ছিল “কারণ এটি এখনও পুনর্গঠনের অধীনে ছিল এবং এটি ছিল না। অধিগ্রহণের মুদ্রা।”
“আমরা আশা করি তাদের উভয় চুক্তি থেকে দূরে সরে যাওয়ার শৃঙ্খলা রয়েছে” যদি তারা শেয়ারহোল্ডারদের জন্য রিটার্ন না দেয়, মর্নিংস্টারের স্কোল্টজ যোগ করেছেন।
